Dzyabo2021vip
ǰλã > Dzyabo2021vip >

׿ѶԹۣµİϻưֽ۲ϳѹ

Դԭ ༭admin ʱ䣺2023-02-26 08:21

卓创资讯观察:弱€求下的国废黄板纸价格持续承压

€€卓创资讯 房俊?/p>

€€导语?023年以来,国内废黄板纸价格延续下跌格局,其主要原因或是对弱€求现实的反应。从基本面看,国内包装纸库存维持历史同期高位,且去化较慢。从经济层面看,国内社融增€持续下行,表明中国经济下行压力较大,对包装纸需求拉动有限€整体看,国内废黄板纸价格延续下行的格局?/p>

€€进入2023年以来,国内废黄板纸价格延续下跌行情。截??7日,国内废黄板纸日均价为1720?吨,?022年末下跌10.32%。年初以来下跌的主要原因,还是对包装纸需求预期转弱的影响?/p>

€€“弱现实”持续对废黄板纸价格施压

€€?022?月以来,国内废黄板纸价格便进入震′行的格局。从价格走势来看,这€轮价格走势的下跌€个比较显著的特征是,“强下跌,弱反弹”€€每€′跌都是因€求预期没有兑现,进€加重了市场对废黄板纸需求的担忧?/p>

€€做一个简单的复盘?022?月份的下跌,是市场在预期6月份物流恢复,国内稳经济政策将发力,包装纸需求得到释放,但现实情况是,国内成品纸€求增量并未增加,反€成品纸库存再度累积(参考图2)€因强预期不及弱现实?月份废黄板纸跌幅?2%之多?022?月份的下跌,则是在中秋备货季弱于市场预期后的下跌?022?2月份的下跌,则是在春节备货不及预期后,废黄板纸再度承压€?023年初以来的下跌,同样是弱€求现实的延续。后期国内废黄板纸价格,或延续弱势下行格€?/p>

€€国内成品纸库存去化较?/p>

€€根据卓创资讯统计的各大区纸企瓦楞纸库存天数看,目前主要体现了三个方面的特征€?.各个大区的瓦楞纸库存多处于历史同期高位?.各大区的库存去化相对较慢;3.后期库存或再度进入被动累库阶段?/p>

€€从各大区库存天数看,2022?季度,市场呈现出累库特征。但从季节€因素看?季度是国内包装纸€求旺季,在该阶段成品纸库存会出现€定的回落。此次累库加大了纸企的去库存压力。€?月份库存的回落,主要是受春节假期影响,纸企停产检修力度加大€随€2月份纸企陆续€工,而需求增速恢复有限,1季度库存压力或再度加大€从2022年瓦楞纸库存天数斜率看,下降的斜率相较往年更为平缓,也表明了纸企库存去化较为缓慢?/p>

€€在包装纸去库存压力下,纸企开工负荷或降低,进而减少废黄板纸的备库€求€?/p>

€€国内经济下行压力依然较大

€€对国内废黄板纸价格偏弱的另一个判断,是国内经济下行压力较大€根据国内废黄板纸月度均价与社融存量月度同比两个指标看,两€的相关性较强€其内在的€辑是,国废黄板纸是包装纸的主要原料,€包装纸广泛的应用于商品包装,对经济敏感度较高€€社融存量增速则是反映国内经济景气度的关键指标,社融存量增€回升,意味€经济向好,实体经济部门融资需求增加,反正则回落€?/p>

€€根据中国人民银行公布?月社融数据显示,1月社融存量增速降?.4%,表明当前国内融资需求依然偏弱€?/p>

€€从社融结构看,社融增量主要来自信贷€其中,对实体经济发放的人民币贷款增?.93万吨,同比多?308亿元。分部门看,住户贷款增加2572亿元,其中,短期贷款增加341亿元,同比少增了665亿元;中长期贷款增加2231亿元,同比少增了5196亿元。企(事)业单位贷款增加4.68万亿元,其中,短期贷款增?.51万亿元,同比多增?000亿元,中长期贷款增加3.5万亿元,同比多增?.4亿元?/p>

€€从结构来看,企(事)业贷款仍然是¤的主要投放方向,这或于国内稳经济政策推出,企(事)业单位预期好转,此前被抑制的信贷需求释放有关€但居民融资依然偏弱,或表明当前居民还是以修复资产负债表为主?/p>

€€此外,企(事)业¤拉动经济增长,及向居民部门传导还€要时间€这或使得居民部门的消费恢复相对较慢,对包装纸需求拉动也有限?/p>

€€综合以上,国内废黄板纸价格在弱现实的压力下,大概率还是将呈下行格€。尤其是随着消费″来临,国内包装库存压力或再度增加。从经济层面看,国内社融存量还呈下行格局,€企(事)业部门¤和居民部门信贷分化,或使得经济修复传导时间延长€国内消费恢复相对较慢,包装纸需求压力依然较大,预计废黄板纸价格还将承压。€需求拐点的出现还需要观察€?/p>

߿ͷ
  • ҷϢ
  • ҷϢ